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    五粮液已完成双节销售目标 2020年收入将两位数增长

    时间:2020-02-08 13:18:08  来源:  作者:
    由于疫情因素影响,春节假期结束之后的首个交易日,A股上的白酒板块遭遇了大幅回调的局面,个别白酒股甚至以跌停收盘。

    白酒板块之所以出现股价回调,一是受到大盘因素影响,二是资本担心白酒在春节这个旺季的销售情况不及预期, 一位证券从业人士告诉《五谷财经》,从时间节点来看,白酒春节销售主要是在除夕日(2月24日)之前,庆幸的是,在这个时间段里,白酒销售并未受到什么影响。

    2月2日至5日,五粮液(120.580, 1.43, 1.20%)集团(五粮液母公司)董事长李曙光连续主持召开三次专题会议指出,元旦春节期间,全面完成旺季销售目标。

    会议指出,疫情新形势,对酒业短期带来影响,但行业高质量发展、集中化发展、高端化发展的趋势不会改变。

    会议还要求,结合当前形势,进一步突出加强计划、渠道、结构 三个优化 ,加快机制、团队、数字化 三个转型 ,推动全年销售收入保持两位数以上的增长。

    在2019年1218大会上,李曙光就曾表示,2020年,预期五粮液集团和五粮液的销售收入均保持不低于两位数增长。换言之,五粮液2020年销售收入保持两位数增长的目标并未发生改变。

    华创证券研究所所长董广阳则认为,当前疫情短期影响不可回避,需求端若从终端滑坡向渠道最后向企业传导,库存周期预计短期受阻,价格周期趋缓甚至向下风险出现。相对有利的方面在于,不少酒企在规划2020年经营体现出稳中求进的主基调,这使得企业在策略上应对调整或将更为及时,抗风险能力也更加强化。

    结合草根调研,前期第八代经典五粮液(俗称 普五 )的批价回落与春节集中回款和发货有关,当前批价正逐步走出底部,招商证券(17.500,0.02, 0.11%)在研报中判断,在精细化管理驱动下,2020年全年批价具备超预期提升潜力,估值折价将逐步改善。

    据悉,高端白酒是为数不多的景气赛道,具有较好的增长趋势以及增长的韧性,未来2-3年高端白酒行业仍将有望取得15%以上的增长,长期依旧有望实现双位数的增长。

    正如中泰证券所言,随着白酒行业整体增速放缓,内部分化加剧,行业总量机会减弱,更多呈现细分赛道的结构性机会,高端白酒、酱香白酒、光瓶酒是未来为数不多的白酒景气赛道,高端白酒一方面具有较好的增长趋势,另一方面目前高档白酒的消费占比低,弱周期化的特点,具备较好的韧性。

    据悉,普五的批价2019年12月度过压力测试,站稳900元/瓶以上,特别是1218会议之后,批价稳定在910-920元/瓶区间,部分地区甚至小幅提升,与往年奖励后小幅下跌不同,经销商信心得到大幅提振。
    2020年,作为贵州茅台(1076.000, 5.00, 0.47%)的核心产品,飞天茅台的终端价格依然坚挺,在2500元/瓶以上,这为普五持续挺价提供了 沃土 。

    招商证券就表示,从外部环境来看,飞天茅台的批价留予千元价格带充分空间,普五采用挺价政策的环境宽松,具备挺价至千元价格带的外部条件。

    下一步,五粮液将持续开展大企业拜访活动,积极开发团购直销市场,培育核心消费者和意见领袖。

    天风证券(6.110, 0.26, 4.44%)在研报中认为,五粮液在1000块钱价格带的性价比是很高的,也就是说在团购体系里面是很有优势的。

    同时,2020年,五粮液的规划未设定过高的硬性增长目标,但对高质量增长要求更明显,对价格红线的管控空前加强,辅助以数字化系统,五粮液对认真做市场的经销商给予支持,对跨区串货、扰乱秩序的经销商予以削减额度和罚款处理,从而保证了良好的销售秩序。

    另外,为了维护经销商利益,五粮液对强制打款政策有所放松,预计大商打款在30-50%,部分地区按月打款,目前已到货20-30%,节前有望到货40%,保证2020年顺利开局。

    因此,招商证券认为春节前发货期,是全年批价最底部,随着旺季动销来临,以及后期五粮液精细化管控落地,普五的全年批价水平具备超预期提升潜力。

    中泰证券则指出,目前五粮液的产品库存低位,产品价格稳步提升,且普五当前价格仅约为飞天茅台的40%,性价比优势凸显,动销值得期待;另外,五粮液的老酒目前正在运作阶段,产品价格序列空间有望逐步打开,随着改革的深入,五粮液的改革红利有望持续释放。

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